德福資本董事長兼首席執行官李振福

　　“2016綠公司年會”于2016年4月22日至24日在山東濟南舉行。德福資本董事長兼首席執行官李振福出席“新產業投資，聰明的錢投向哪里?”論壇并發言，他表示，就是專業化，各個行業都是有專業分工的，依偎在這個行業內都會發展自己的一些獨特的競爭優勢，使自己成為這個領域最優秀的一個公司。那么投資領域也需要術業有專攻，這是中國的一個大趨勢。

　　以下為會議實錄：

　　李振福：大家好，今天我們是一個投資論壇，投資是我一個非常感興趣的一個領域。我86年的時候去美國，是一個學工程的，但是很快就有點不務正業，發現投資還是一個很有興趣的領域，很有意思，所以那個時間就開始很關注整個投資的一些無論是刊物，理論也好，當然在美國的話機會接觸到像像巴非特在全球都很共識這個權威的人物，這個上面我覺得既然大家來這個投資論壇，我是覺得大家對投資也會有興趣，那么我是非常推薦大家可以這個去讀巴非特的年報也好，寫的東西也好，我覺得是受益匪淺的。

　　那么投資來講，有幾個大的東西，應該說我們都很關心，審時度勢的話，影響很大的。這上面就是有幾個，第一個就是利率，第一個就是作為投資者是大家最最關心的，所有的我們的投資的回報都相當于這個在一個期間的無風險的，比如說國債回報作為基數的。低利率的環境大部分的時間是一個對投資者很好的這么一個階段，那么中國也處于這么一個階段。

　　但是中國有一個不好的，就是從環境上來講，就是流動性很高，我們做投資得大部分都這個比較，對這個流動性高，是一個，應該說是很害怕的東西，這個和任何行業都一樣，有供求關系，供大與求，錢多，項目少，大家都追捧投資項目的時候，是行業的一個相對來講，這個投資回報和時間不好的，過去在投資領域的這個統計上頭都可以很清楚的做出相關性，任何時候一個行業的整個流動性過高都會是整體回報很低的時候。中國尤其處于現在這個階段。按照投資行業比較關心的一個大家的數字就是說這個現金流的多少倍，那么在國際上和國內直到2014年以前一般都是在8倍、12倍的現金流，是大家作為一個公司的價值的評估。那么中國在2014年，2015年這個數字沖到18倍、19倍，當然意味著說這個你買的東西的話都很貴，買貴的話，回報就成問題。

　　從這個投資角度另外一個大家很關心的就是總體的一個經濟的需求狀況。如果產能過剩是意味著對投資來講是一個不好的事情，因為很多行業現有的企業已經都在掙扎怎么把自己的這個產品賣出去，那新的那些企業進來的話，當然難度就更大了。回到我們具體的新產業投資聰明的錢投在哪里。首先有一個這上邊，我覺得這個需要分開的，就是這個行業前途和這個投資回報是兩回事，有的時候一個行業很好，但是投資行業未必取得好的回報。歷史上比較大的就是航空業、汽車業都是在當時的高科技，也是當時革命性的科技，那么在這兩個領域早期投資人都是沒有拿到很好的回報，所以我覺得這個看清產業方向是一個問題，更重要的能看清每一個產業具有能夠高回報的特質，高回報的特質意味著一個產業有很高的門檻。

　　另外一個實業轉型做投資是不是可以，這是一個偽命題了，優秀的實業通過投資發展，優秀的投資需要有很強管理實業的能力，才能成為一個優秀的企業。優秀企業能把經營和管理分清楚，所以今天很多實業來進入投資，這個概念并不是一個進入投資的概念，更多的是怎么樣能夠從外延或者其他方式真正的建立自己一個在資源配置，在投資商的一個專業的技能，這個投資和實業管理在整個要求的能力上是有根本差距的。兩邊真的是很難說是在這上頭有說特別大的跨越，所以不是一個轉型的概念，更是一個在一個機構怎么平衡的同時，怎么建立兩個獨立的對公司都很重要的能力。

　　在投資，我們說供大與求，所以和其他行業一樣，這個投資行業在過去大概六七年有一個巨大的發展，機構很多，錢進來很多，一個還在進行，大家需要加快的過程，就是專業化，就是別的行業汽車好，各個行業都是有專業分工的，依偎在這個行業內都會發展自己的一些獨特的競爭優勢，獨特的一些子領域，獨特的一些領域，使自己成為這個領域最優秀的一個公司。那么投資領域，我覺得是一個現在急需往這方向發展的，我們比較早開始做這個工作，過去六年前我們投資了 30家的醫療健康，醫療公司，認為專業的投資，術業有專攻，從投資的方向上來講，是中國的一個大趨勢，謝謝大家!